2035 ：Tenbagger ？！泡泡玛特在重塑中走向星辰大海

马亚教

一、缘起与总结：从街头⼩店到千亿市值的IP商业传奇

泡泡玛特是中國最大且增長最快的潮流玩具公司，IP是其業務的核心，已经建立起了覆蓋潮流玩具全產業鏈的一體化平台，包括了藝術家發掘、IP運營、消費者觸達及潮流玩具文化的推廣，通過該平台泡泡玛特得以激發粉絲對潮流的熱情，給他們帶來快樂和美好。作為中國潮流玩具文化的開拓者及主要推廣者，泡泡玛特引領和快速推進中國潮流玩具大規模商業化。泡泡瑪特目前已成為中國最受歡迎的潮流玩具品牌，曾经舉辦过中國最大的潮流玩具展，形成了一個龐大且活躍的粉絲社群；在潮流玩具行業吸引並維持了一批優質IP 資源，形成了強大的IP運營能力，建立起了全面而廣泛的銷售和经銷網絡。泡泡玛特致力於推廣潮流玩具文化，藉以提升品牌的認知度，鞏固了公司在行業的領先地位并強化了公司的商業化能力。前瞻泡泡玛特的长远定位与发展，规划其未来走向星辰大海之路，很有必要回顾来时的路，温故而知新、鉴古而知今。

1、潮玩帝国的崛起

（1）初创与转型（2010-2016）：从杂货铺到潮玩赛道

2010年：⾸家⻔店在北京中关村欧美汇开业，初期定位“潮流杂货铺”，售卖⽂具、饰品等多元产品
2015年：在北京王府井开设lifestyle概念旗舰店，开始探索品牌化转型
2016年：与设计师Kenny签约，推出Molly星座系列盲盒，正式切⼊潮玩赛道，开启IP+盲盒模式

（2）快速扩张与⾏业领跑（2017-2020）：规模化与全球化起步

2017年：举办中国⼤陆⾸个⼤型潮流玩具展会，搭建⾏业⽣态平台
2018年：布局海外市场，推出迪⼠尼“⽶奇家族坐坐”系列，引⼊版权IP丰富矩阵；双11天猫旗舰店销售额突破2786万元
2019年：登顶中国潮玩零售市场第⼀（市场份额8.5%），开设⾸家ART TOY⿊标概念店
2020年：⾸家海外直营店落地韩国⾸尔，MEGA珍藏系列推出，布局⾼端潮玩市场；双11销售额突破1.42亿元，跻⾝天猫玩具⾏业亿元俱乐部

（3）全球化深化与⽣态拓展（2021-⾄今）：千亿市值与全场景布局

2023年：国内⾸个潮玩沉浸式IP主题乐园“泡泡玛特城市乐园”落地北京朝阳公园
2024年：⻔店版图实现国内省级⾏政区全覆盖；海外业务营收50.7亿元，占⽐达38.9%，同⽐增⻓375.2%；进⼊30多个国家和地区，开设500+线下⻔店、2300+机器⼈商店
2025年：LABUBU系列爆⽕推动市值突破4200亿港元；官⽅APP登顶美国App Store购物榜；深度参与国际艺术展，在卢浮宫开设独⽴展厅，加速⽂化输出

2、企业⽂化与核⼼价值观

（1）核⼼使命：创造潮流，传递美好（To light up passion and bring joy）

以IP为载体，通过潮玩产品为消费者传递情感价值，打造兼具艺术感与趣味性的潮流⽂化体验

（2）核⼼价值观：⻓期主义、⽤⼾中⼼、数字化驱动

⻓期主义：拒绝短期投机，深耕IP培育与线下体验构建，将⽤⼾视为⻓期可积累的资产；

⽤⼾中⼼：设⽴CMI消费者洞察团队，每年完成50+研究项⽬，精准捕捉⽤⼾需求；

数字化驱动：打通全渠道数据，以数据优化供应链、精准营销与会员运营

（3）企业愿景：成为全球领先的潮流⽂化娱乐品牌

从“中国制造”到“⽂化输出”，推动中国潮玩⽂化⾛向世界，成为全球潮流⽂化规则的制定者之⼀

3、战略定位

聚焦IP的全球化潮玩引领者

（1）核⼼战略：IP⽣态系统的战略级构建

以IP为核⼼驱动⼒，构建“艺术家孵化-IP开发-产品变现-⽤⼾运营-全球化拓展”的完整⽣态链，形成差异化竞争壁垒

（2）市场定位：聚焦Z世代情感消费，覆盖全年龄潮流爱好者

核⼼客群为18-35岁Z世代群体，精准把握其“悦⼰消费”“情感寄托”“社交分享”的需求，同时通过多元IP与产品拓展⾄全年龄层

（3）全球化定位：⽂化贴现缩减的跨境拓展

通过“本⼟化设计+全球化运营”策略，将中国潮玩⽂化与当地审美融合，降低⽂化差异带来的消费阻碍，实现全球市场渗透

4、商业模式

IP为核的情感消费闭环

（1）核⼼逻辑：IP资产化+情感消费绑定+全链路数字化

以IP为核⼼资产，通过盲盒等形式绑定⽤⼾情感需求，依托数字化能⼒实现“IP开发-产品销售-⽤⼾沉淀-复购转化”的闭环运作

（2）三⼤核⼼⽀柱

IP⼯业化运作：全球艺术家合作+分层IP矩阵（头部IP深耕+潜⼒IP培育+新IP测试），实现IP持续迭代

情感消费闭环：盲盒的未知性激发好奇⼼，稀缺性（隐藏款、限量款）构建收藏经济，形成“复购- 收藏-社交”的情感绑定

供应链与渠道共振：柔性⽣产快速响应爆款需求，全渠道布局实现场景全覆盖，提升⽤⼾触达效率

（3）盈利模式：多元收⼊结构

核⼼收⼊为潮玩产品销售（标准盲盒、MEGA珍藏系列、周边衍⽣品等），辅以⻔店体验服务、IP授权合作、乐园运营等多元收⼊来源

5、产品体系

⾦字塔结构与⼤单品策略

（1）⾦字塔产品结构

塔尖（溢价层）：限量款、联名款盲盒及⾼端珍藏系列（MEGA 1000%），负责创造话题、提升品牌溢价；如LABUBU Van全球限量款，⼆⼿市场溢价达20倍

塔⾝（渗透层）：⼤体潮玩、⽑绒玩具及周边衍⽣品（彩妆、积⽊等），承接塔尖流量，扩⼤⽤⼾覆盖，提升单客价值

塔基（营收层）：标准盲盒（70元左右）、萌粒mini系列（10-15元），低⻔槛吸引⼤众消费者，是核⼼营收来源，⽀撑整体业务发展

（2）⼤单品策略：头部IP引领+多IP协同

核⼼⼤单品打造：以MOLLY、LABUBU、SKULLPANDA、DIMOO等头部IP为核⼼，持续推出系列化产品，形成⽤⼾认知锚点；2025年上半年5⼤核⼼IP营收均突破10亿元

多IP协同布局：避免单⼀IP依赖，通过⾃有孵化+外部合作构建多元IP矩阵，2025年上半年收⼊过 亿IP达13个

IP⽣命周期管理：头部IP深耕价值，潜⼒IP加⼤推⼴，新IP市场测试，确保IP矩阵活⼒

6、渠道策略

全场景触达的全球⽹络布局

（1）线下渠道：体验为王，构建⽴体触达⽹络

主题⻔店：全球500+家，分为标准店、⿊标概念店、IP主题店等，兼具销售与⽂化体验功能；如曼⾕LABUBU主题店开业⾸⽇营业额破1000万元

机器⼈商店：2300+台，覆盖商场、地铁等⾼频场景，降低线下布局成本，实现精准点位渗透

体验式场景：城市乐园、快闪店、潮流展会，强化⽤⼾沉浸式体验，提升品牌粘性

（2）线上渠道：数字化赋能，实现全域覆盖

电商平台：天猫、京东等官⽅旗舰店，承接核⼼销售；2024年双11再创销量新⾼

私域阵地：官⽅APP（全球多语⾔版本）、⼩程序，实现会员精准运营；2025年官⽅APP登顶美国购物榜

社交电商：抖⾳、⼩红书等平台，通过KOL合作、内容种草实现流量转化

（3）全球化渠道布局：本⼟化适配+核⼼场景突破

进⼊30多个国家和地区，通过“海外直营店+本地合作伙伴+跨境电商”触达90多个国家和地区；重点布局⾸尔、东京、曼⾕、巴黎等核⼼城市，⼊驻卢浮宫、⽜津街等⾼端场景

7、促销策略

精准触达Z世代的营销组合拳

（1）核⼼营销：稀缺性营销+情感营销

饥饿营销：隐藏款机制（如DIMOO隐藏款概率1:144、LABUBU 1:168）、限量发售，引发抢购热潮

情感绑定：通过IP故事塑造（如Hirono⼩野的“情绪共鸣”）、⽤⼾共创活动，强化情感连接

（2）跨界联名：破圈引流，提升品牌调性 与迪⼠尼、华纳、优⾐库、华为、萧邦等多领域品牌合作，推出联名产品；如萧邦×DIMOO限量公仔，仅向珠宝会员开放，提升品牌⾼端形象

（3）会员运营：⼀体化体系构建私域护城河

打通全渠道会员ID，实现积分通⽤、权益共享；会员贡献90%销售额，复购率达50%；通过社群运营、专属活动提升⽤⼾粘性

（4）全球化营销：⽂化输出与本⼟化融合

⽂化赋能：LABUBU获泰国“旅游⼤使”称号，与多国旅游局合作推出主题活动

名⼈效应：借助蕾哈娜等国际明星带货，提升全球影响⼒

线下活动：全球潮流展会、艺术联展，强化品牌⽂化属性

8、泡泡玛特崛起的核心精髓与行业借鉴

从泡泡玛特迅速崛起和快速成长的发展历程可见，泡泡玛特一定是做对了某些“正确的事”，并且实际运作中也在一定程度上做到了“把事情做正确”。

（1）核⼼精髓

战略精髓：精准把握精神消费⻛⼝，坚持IP为核的⻓期主义战略，拒绝短期流量投机

模式精髓：构建“IP⼯业化+情感消费+数字化运营”的闭环，实现从产品销售到⽤⼾资产运营的升级

运营精髓：线下体验与线上数字化协同，全渠道数据打通提升效率；分层IP矩阵降低⻛险，⼤单品策略强化竞争⼒

全球化精髓：以本⼟化设计适配区域需求，以⾼端场景突破提升品牌价值，实现⽂化贴现缩减

（2）⾏业借鉴

⽂化创意产业：IP是核⼼资产，需注重⼯业化孵化与⻓期运营，实现情感价值与商业价值的统⼀

零售⾏业：线下渠道的核⼼价值在于体验与⽤⼾连接，数字化能⼒是提升效率的关键

出海企业：本⼟化适配与⽂化输出并⾏，通过核⼼场景突破来构建全球品牌认知

二、困顿与前瞻：⾼增⻓赛道，竞争与机遇并存

泡泡玛特当前处于全球扩张的加速期，IP 驱动与全球化布局成效显著，但同时也面临着单一IP 依赖、如何在地化、行业竞争加剧、管理团队瓶颈限制等新挑战，需进一步通过顶层设计、破壁再造、精细化运营来实现新的战略性增长。

1、公司运营中存在的主要风险

（1）作為潮流文化娛樂公司，無法保證一定能夠設計及開發出受消費者歡迎的產品，也不能夠保证一定能保持住成功產品的受歡迎程度。

（2）如獲授權的IP的市場吸引力低於預期，或使用該等IP的產品的銷售額不足以滿足最低保證特許權使用費，则可能無法實現授權的全部利益。

（3）面臨有关IP授權協議及授權方限制的多項風險，這可能對業務及經營業績造成重大不利影響。

（4）公司業務在很大程度上取決於“泡泡瑪特”品牌的市場認知度，且對泡泡玛特品牌、商標或聲譽的任何損害，或未能有效推廣该品牌，均可能對業務及經營業績造成重大不利影響。

（5）過往的增長率未必会成為未來業績的指標，未来的成功仍取決於经营管理团队執行業務策略的能力。倘無法獲取、維持及保護公司的知識產權，尤其是商標及版權，或倘公司的授權方無法維持及保護就產品使用的相關知識產權，公司的競爭能力可能會受到負面影響。

（6）行業競爭激烈。倘無法與現有或新的競爭對手有效競爭，则公司的銷量、市場份額及盈利能力可能下降。

（7）可能無法有效管理零售店及機器人商店網絡的增長。

（8）公司或會遭受意外事件、自然災害、戰事、动乱、流行性疾病或恐怖襲擊或面臨其他無法控制的因素或會對公司的財務狀況及經營業績產生重大不利影響。

（9）面臨與公司的機器人商店的製造及經營相關的各種風險，其中任何一項均可能對公司的財務狀況及經營業績產生不利影響。

（10）使用社交媒體可能會對公司的聲譽產生重大不利影響。

（11）部分依賴經銷商向市場經銷公司的產品，可能存在無法掌控經銷商的情况；可能無法準確追蹤經銷商對公司產品的銷售及庫存水平，這可能會導致誤判銷售趨勢。

（12）面臨與向海外市場銷售相關的風險，並在擴大國際業務時面臨挑戰。

（13）通過第三方製造商生產產品會給公司的業務帶來風險。

（14）依靠第三方物流公司交付公司的產品可能面临一定风险。

（15）公司的成功在很大程度上取決於高級職員及其他僱員的努力及奉獻，以及任何一名或多名關鍵僱員的流失，或公司無法吸引及留住合格人員以及維持公司的企業文化，则可能對公司的業務產生負面影響。

（16）公司採納的股份獎勵計劃，可能会對公司未來的經營業績造成重大影響。

（17）公司需要多項批文、執照及許可證方可經營業務，而未能取得或更新任何該等批文、執照及許可證，均可能對公司業務及經營業績造成重大不利影響。

（18）《外商投資法》的詮釋及實施及其可能對公司架構、公司管治及業務營運的可行性造成的影響存在巨大不確定性。

（19）中國的經濟、政治及社會狀況以及政府政策或會對公司的業務及前景造成不利影響。

（20）匯率波動可能導致外匯虧損；

（21）倘公司的中國居民股東或實益擁有人未能遵守中國相關外匯法規，則公司或會面臨處罰，包括限制公司向中國附屬公司注資的能力及中國附屬公司向公司分派利潤的能力。

以上风险并不意味着一定会部分或全部发生，但揭示出来，公司如能积极有效地做好防范与处置，反过来有可能会形成为公司参与竞争的某种新优势、有一定竞争门槛的壁垒和护城河。

2、公司现有的运营優勢

泡泡玛特具有如下優勢，使得其在与競爭對手的高强度竞争中最终脫穎而出：

（1）中國潮流玩具文化的開拓者；

（2）強大的IP創作及運營能力；

（3）全渠道銷售及經銷網絡形成全面且覆蓋廣泛的消費者觸達；

（4）黏性極高的活躍粉絲群；

（5）憑藉絕佳的全球運營能力把握全球市場增長的機遇；

（6）富有遠見的、年富力强的经营管理團隊。

3、公司面临的实际困顿与未来前瞻

权衡公司经营管理面临的各种风险与保有的比较优势，目前出现了一种公司的业绩持续增长与公司市值向下大幅度波动的不对称、不均衡状况，这直接或间接的会影响到公司整体发展战略的实施和未来成长。从一个长期发展的视角考虑，这种状态只能是一种暂时的低水平平衡，确有必要分析研究其症结所在，以有的放矢、对症下药，从产业重塑、资本赋能、产业与资本之间有机融合、相生互动来求得长远的均衡性发展，以达成未来十年的增长目标，即2035： Tenbagger: 泡泡玛特在再造中走向星辰大海。

如何看待一家公司？对任何一个投资人来讲，都是一个灵魂之问。在我看来，当然最重要的就是公司自由现金流的形成因子、过程与结构究竟如何；再就是一定时间段，公司投入产出的实际状况究竟如何；最后才是围绕着市值，与行业内外的目标标的进行对比，然后以机会成本的高与低来做出最终的判断与选择。考虑到其所处的高热行业，针对泡泡玛特，可以围绕着市值=业绩×估值这个公式，来进行一种综合性的简单比对分析。

（1）估值状况。

潮流文化（囊括人們可能熱衷的各種事物）在日常生活中已變得越來越重要。潮流文化或內容所背書的實物商品為粉絲表達其對有關文化及內容的喜愛及親和力的便捷途徑。目前實物商品領域成為中國蓬勃發展的泛娛樂行業中增長最快的行業。泡泡玛特所提供的产品和服务，适应了新一代中国人、再扩展到全球Z世代人群对情绪价值、文化价值、个人价值极致追求的大趋势，行业发展前景广阔、成长空间潜力巨大，未来预期强烈且有现实基础，泡泡玛特在很短的时间内也首次入选了美国《时代》周刊发布的2025年“全球100家最具影响力企业”。纵观公司上市以来，资本市场对其估值相比于其他行业，绝大部分时间是超越了社会行业平均水平的；但行业增速长期以三倍以上于GDP的平均增速在进行中、且行业前三强加总的渗透率目前仍处于20%附近、即就是处于行业第一的泡泡玛特目前的市场占有率也只有8%左右，行业集中的过程尚未完全实现，未来较高估值的现实可能性依然存在，当前虽有向下波动的趋势，但今后回归到较高的估值水平是可能的，这完全取决于泡泡玛特能否保持持续稳定且较高速的成长，特别是在成规模的自由现金流的打造、持续回收方面能否形成一个完整的闭环；目前看尚无急迫去跨界到其它行业寻求第二或第三成长曲线的现实需求，当然不排除可能的有一些跨界、杂交、周边及衍生产品系列的扩展与开发，如IP孵化與運營、潮流玩具與零售、主題樂園與體驗、數字娛樂等。

（2）业绩成长。

在本行业内的持续稳定快速的增长，在前期已得到了阶段性的反复验证，这些业界和市场也是认可的，问题在于如何看待未来的发展与成长。如如何应对更加激烈和残酷的市场竞争如同质化问题，还有出海后的在地化运营究竟如何，公司未来的运营模式能否适应公司更高成长性的需要，新阶段下公司管理团队特别是创始人王宁能否战胜自己、提升能力、再攀高峰并在业绩上保持持续稳定增长，这些很多人是有一定存疑的。这家曾经凭借Labubu单一IP创造出销售神话的潮玩巨头，目前市场上一部分人对它的情绪似乎在一夜之间从“吹爆 Labubu”变成了“担心 Labubu 过气”，担心它像以前的某些网红产品一样，热度来得快去得也快。不可否认的是，2025 年确实是 Labubu 的神话之年，Labubu 的成功在很大程度上粘了毛绒品类的爆发之光，毛绒玩具现在占到Labubu 销售额的 60%-70%，毛绒玩具具有更强的“陪伴属性”和“社交展示属性”，这让它比硬质手办有更长的生命周期和更高的复购率，仅Labubu 一个 IP 预计2025年可卖到155 亿人民币，比 2023 年直接翻了 41 倍，当然这种爆发力肯定是难以持续的，指望它再接着翻倍也是有难度的。从本质上讲，市场应该质疑的是泡泡玛特对IP的识别、孵化和运营这种超强能力是否能够举一反三依然持续、并且还会继续提升？但目前尚不完整的越来越多的泡泡玛特国内外营销事件视乎已经给出了越来越肯定的回应。

市场存在分歧不是问题，反而有可能是一种良机的存在，投资人应该正视现实、针对所担忧的核心问题，实事求是地进行辩证研究与分析，尽可能去贴近事实与真相，并得出合乎实际的推断与结论。

（3）比较与选择。

泡泡玛特的公司使命是：創造潮流，傳遞美好；发展願景是：成為全球領先的潮流文化娛樂公司。从公司文化与公司追求来讲，其基因和出发点是比较好的。未来公司的发展，取决于公司商业模式的改善与团队始终如一的执行与落实。目前泡泡玛特要突破困顿、再造公司，仍需要回归归结到公司本身，如何固本强身、创新发展、再创辉煌。这提示我们，对泡泡玛特的未来设计与规划，要不忘初心，回归本质，以持续稳定地增加企业的内在价值为根本，不断提升运营本领，脚踏实地，在重塑中走向星辰大海。

而市值管理、产融互动、价值传播、价值实现是一种非常重要的辅助策略与手段，最终应服从于产业、服务于企业。

从投资的角度分析，该公司每年度每股分红极其有限，一定时段的投资回报率在很大程度上取决于资本利得的高低，这严重依赖于二级市场资金供求关系的演化，从安全角度出发，不得不要求市场提供更大的安全空间，投资人需要有长期视角、战略耐心，守株待兔，贱买而贵卖，绝对不可以盲目地去追涨杀高。

三、破壁与再造：从潮玩公司到IP生态巨头的战略跃迁

潮流玩具指巧妙融合了潮流文化及內容的玩具。不同於傳統玩具，潮流玩具一般以獨特設計及美感為特徵，多數情況下來源於授權的潮流內容，使其超越功能用途而言更適合于展示及收藏。潮流玩具涵蓋的產品種類繁多，其中包括了盲盒、手辦、GK手辦及成人拼裝玩具等。潮流玩具通常根據文化與娛樂IP設計，可為消費者帶來圍繞原始內容與圖稿的沉浸式體驗。潮流玩具IP可由傑出的藝術家打造，亦可由電影、動漫、遊戲或其他內容來源来授權而得。多種IP間的跨界合作對潮流玩具IP發掘亦舉足輕重。IP的受歡迎程度及嵌入潮流玩具的引人入勝的設計同時吸引着成人及兒童，故而為收藏帶來滿足感並時爾帶來較高的轉售價值（尤其就限量版而言）。藝術家可以通過彼等的潮流玩具作品来表達感情和態度，並向粉絲们轉達，作為內容及藝術表現的體現，潮流玩具通常與粉絲建立起強烈的情感聯繫。根據专业調查，53.3%的現有及潛在客戶認為創意造型是購買或考慮購買潮流玩具的主因。中國的潮流玩具粉絲年齡介乎15至40歲、63%以上持有學士或以上學位，一般来讲受過良好文化教育的年輕一代是潮流玩具行業的主要受眾。在瞬息萬變的中國社會中，年輕一代更多地接觸多元文化、現代的生活方式及海量信息，他们對自我表達及個性展現出一种強烈的渴望，並願意將其消費能力導流至情感滿足上。潮流玩具因之具有社交、收藏、娛樂等社會屬性，正成為新一代年輕人休閒、交流的重要載體，在我國大力發展文化產業的大背景下，潮流玩具行業表現出巨大的市場潛力。作為具有相同興趣愛好的人群社區中的一部分，潮流玩具粉絲亦熱衷於透過社交媒體分享情感及喜好。隨著時間流逝，眾多潮流玩具消費者已從偶然的買家演變成為常規買家，並被認為是發燒友或粉絲。彼等藉由重複購買對潮流玩具表現出了很高的忠誠度，且能夠接受較高的零售價。可支配收入及生活標準在數十年間的持續上升，在日積月累的影響下，已導致中國整體消費模式發生了天翻地覆的變化。中國的消費者正追求更精緻的生活方式及愈加注重貨品質量及其所帶來的情感滿足，從而增加了潮流玩具的購買量。

当前潮玩⾏业仍旧处于⾼增⻓赛道，出海与品类创新是其核⼼的发展趋势。泡泡玛特凭借其强⼤的 IP 运营能⼒、全域渠道布局与⾼粘性会员体系，实现了营收利润的爆发式增⻓，全球化布局成效显著，已建⽴起⾏业核⼼竞争壁垒。与此同时，企业也⾯临着IP 依赖、竞争加剧、海外⽂化适配、团队能力局限等现实挑战，需要在巩固现有优势的基础上，通过把握⾏业增⻓机遇，做好顶层设计，采取有效策略主动化解⻛险，以達成公司使命、實現长远发展願景、進一步鞏固泡泡玛特的行业領導地位。现实地看，目前泡泡玛特在潮玩⾏业⾼增⻓红利与全球化浪潮中，依然具备持续领跑的基础性优势条件，未来仍需要以IP为核⼼，以全球化与精细化运营为抓⼿，进⼀步巩固与提升市场地位，打造IP生态体系，向具有全球影响⼒的⽂化品牌大踏步迈进。

1、持续深度推进对Z世代新新人类在情绪价值、体验价值、个人生存价值等方面的系列研究，进一步对目标人群进行重新定位分类、区域界定，实际确定出细分的目标消费人群、深度消费人群。

2、頂級的潮流內容資源是关键，能否持续把握住高質量潮流內容的能力（通常有限）對成功至關重要。潮流玩具公司需要不断推出新的別緻產品以把握现实中不斷演變着的消費者需求。

3、以用户为中心，围绕着用户需求的研究、挖掘、实现与满足，从人才、产业、资本、管理等多维度去做好高质量的顶层规划设计，最终打造出与建设好完备的现金流回收闭环和系统。

4、不断强化IP的發掘及運營能力。一方面，不断物色、筛选或培育傑出的藝術家及高質量的潮流內容，其先決條件是要建立起龐大的數據庫及粉絲群。另一方面，需要準確瞭解及預測消費者的喜好变化，並有能力將原IP配以最佳定價及市場推廣策略最后訂製以作商業化生產。

要特别重视IP的創作。 进一步密切与藝術家、成熟的IP提供商的深度合作，并下大力气在内部建立起自有的核心設計开发團隊。多种方式、多种渠道努力，争取在前端能够控制更多的IP资源。建立开放式的、分布式的竞争性IP创作体系，面向全球，不分男女老幼，千方百计地去吸引、征集、汇聚更多的创作人员，不限内容、方式地去创作作品，可借鉴“SHEIN”模式持续不断地进行筛选、推广、传播，以最终实现其商业价值。

5、由於消費渠道日益分散，公司需要进一步强化、优化通路布局，建立起有卓越營運能力的全渠道销售及经销網絡，以擴展消費者觸達渠道和海外市場的实际便利。確保供應鏈管理，同時充分考慮產品特性、消費者需求及與業務合作夥伴的協調，以提供一致、順暢及充滿趣味的購物體驗。

优化全球化布局，强化区域适配，进⼀步加密海外核⼼市场⻔店布局，重点拓展东南亚、欧洲等新兴市场；搭建本⼟化的运营团队，深⼊研究区域消费习惯与合规要求，通过本地化供应链（如东南亚⼯⼚）降低物流成本与关税⻛险；深化旅游零售渠道布局，依托机场、热⻔旅游⽬的地不断提升品牌曝光与销售转化。

6、不断拓寬產品和服務内容。

（1）优选、塑造、打磨系列名牌产品。聲譽良好的品牌形象對於吸引消費者及業務夥伴至關重要。

（2）深化IP矩阵多元化，降低核⼼依赖：持续加⼤中⻓尾 IP 的孵化投⼊，通过跨界联名（如体育、时尚、⽂娱场景）拓展 IP 应⽤边界；针对不同区域市场偏好，定制本⼟化的IP 内容，如⾯向欧美市场开发科幻题材IP，深耕⽇韩市场的故事性IP，针对华人市场开发以动物、植物为主题的系列IP，不断提升IP 的全球适配性。

（3）推动产品创新与品类延伸：基于⽤⼾圈层拓展需求，开发更多适配男性⽤⼾的硬核潮玩（如⾼达联名系列）与亲⼦潮玩产品；持续挖掘⽑绒品类场景化潜⼒，拓展家居、配饰等衍⽣场景；加⼤ AI 技术应⽤，开发智能互动潮玩，打造差异化产品竞争⼒。

（4）注意对二手产品价值、二手产品市场流通交易传播的研究与运用。

（5）升级全域营销与⽤⼾运营：线上强化内容种草能⼒，利⽤抖⾳、TikTok 等平台打造 IP 主题挑战赛、开箱测评等优质内容，提升全球品牌影响⼒；线下优化⻔店体验，增设IP 互动展区、DIY⼯坊等场景，增强⽤⼾沉浸式体验；细化会员分层运营，针对核⼼会员、泛爱好者、下沉市场⽤⼾制定差异化的权益与营销活动，提升泛爱好者复购率。

（6）擴大粉絲群並提升粉絲體驗。加大營銷的力度，提升品牌影響力。可通過潮流玩具展、簽名會、展覽以及其他推廣活動來吸引更多的粉絲。優化會員計劃和流量管理計劃，建立與粉絲的連接，並增進與粉絲的互動。同時，進一步推廣葩趣，透過葩趣與粉絲建立連接並鼓勵潮流玩具粉絲進行互動。全力增強數據能力，以更好地瞭解並容納粉絲们的需求。不断增强核心粉絲的黏性，想方设法提升粉絲们的購物體驗。

（7）强化供应链与⻛险管控：持续优化柔性供应链体系，提升爆款产品补货效率，降低库存⻛险；建⽴全球市场动态监测机制，及时应对贸易政策变动与⾏业竞争变化；重视打假和IP版权保护，构建全链路知识产权防护体系，维护品牌核⼼资产安全，维护市场持续稳定，保障用户和消费者的利益。

7、积极推进IP授權使用的拓展。與各行業的知名公司合作，探索多樣化的變現機會，拓寬變現渠道。

8、吸引、培養及保留人才，强化公司经营管理团队建设，注意关键岗位人员的认知提升、知识扩展和人才结构优化。

重点吸引、培養及保留設計、銷售及市場推廣、IP運營及研發等方面的优秀人才。继续加大內部培訓並輔以外部聘用。與專業機構合作，向員工提供全面培訓。组织實施多種激勵计划，包括廣泛的長期股票激勵計劃以及具有更全面評估指標的量身定做的薪酬方案。积极提供職業指導、專業培訓課程，為僱員建立一個支持性的工作環境並激發其創造力及創業精神。

9、全球范围严格遴选目标对标企业，精挑細選尋求戰略聯盟，探讨战略性合作、收購和投資的可行性。

與迪士尼、環球影畫、三麗鷗等多方國際知名IP企業主动对标，不断学习和借鉴，并保持密切的合作關係，未来争取開展更多深度合作。泡泡玛特的尽头不是盲盒公司，而是生活方式巨头。可以用盲盒这个低门槛产品作为流量入口，然后用毛绒、积木、卡牌、乐园等全品类去挖掘 IP 的全生命周期价值。

围绕潮流玩具行業價值鏈去精挑細選地尋求更多的戰略聯盟、收購、兼并和投資机会。注意遴选潛在的收購商機，特别是受歡迎和優秀的IP以拓寬公司的IP庫、藝術家中介以接觸到更多優秀的藝術家、工業化設計工作室以增加公司的產業化設計的產能，以及拓展海外的銷售渠道等。

在選定收購和投資目標方面，要严格筛选，一定要與公司的戰略規劃相匹配，注重有潛在的協同效應，注意考察其市場地位、管理團隊的經驗、估值、過往運營指標及財務表現等。

10、加强与投资人的沟通交流，建立与目标投资人群的制度性联系交流方式，合法、合规主动推介公司的动态发展情况，传播公司价值，树立公司股权的品牌形象，不断提升公司的知名度、美誉度和信誉度，有准备地开展产融互动工作，实现好公司的价值，最终促进实现公司的稳定长远发展。